6月MLF操作利率不变 降息时点仍需后移

和讯银行2024-06-17 14:1960

6月17日,人民银行公告,为维护银行体系流动性合理充裕,2024年6月17日人民银行开展1820亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.5%,与此前持平。

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公开数据显示,本月有2370亿元1年期MLF到期,因此本月MLF净回笼550亿元,实现缩量平价续作。民生银行(600016)首席经济学家温彬表示,降准降息窗口仍需后移。

值得注意的是,6月MLF操作利率不变,这已是自2023年8月来连续第十个月处于这一水平。温彬认为,本月MLF利率不变是受内外部“双重约束”影响。从内部来看,稳息差、防风险仍是影响因素,当前商业银行净息差仍在持续收窄,今年一季度降至1.54%的历史低位;从外部看,人民币汇率也是重要考量,2023年以来,中美利率持续倒挂,人民币汇率面临较大贬值压力。

同时,今年以来,央行多次公开发声表示货币政策仍有空间,但前期政策效果还在显现,未来也会结合形势变化继续做好逆周期调节。为此6月MLF利率继续持稳,降息时点仍需后移。

另外,由于6月MLF到期量较小,缩量续作主要源于当前银行体系流动性充裕,银行对MLF操作需求下降。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,近期MLF投放量较低,总体处于缩量或等量续作状态,背后是受信贷需求偏弱及金融“挤水分”等影响,近期银行信贷投放节奏放缓,银行体系流动性较为充裕,商业银行对MLF操作的需求较低。

谈及下半年降息可能性如何,业内多位分析人士均认为,窗口有望在三季度开启。温彬指出,当前内需不足压力仍在,信用活动“量”的扩张面临很大压力,尤其是居民侧加杠杆意愿未见显著改善,需要通过“价”的调整来进一步激发信贷活力;另一方面,在实体融资需求不足而实际利率偏高的背景下,降低名义利率或仍是重要的政策选项;叠加叫停“手工补息”效果加快显现,银行体系净息差或在二季度受到集中提振。

“综合考虑当前及未来一段时间经济、物价走势,我们判断后期降息降准都有空间,不排除三季度落地的可能。”王青表示。

文章来源:和讯 王晓雨